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Características diferenciales de la financiación entre las PYME y las grandes empresas españolas: Asimetrías informativas, restricciones financieras y plazos de endeudamiento

2001; Spanish Confederation of Savings Banks; Issue: 89 Linguagem: Espanhol

2254-3457

Mónica Melle Hernández,

Corporate Finance and Governance

En contraste con el teorema de la separabilidad de MM, cuando se asumen imperfecciones en los mercados, las restricciones financieras condicionan las decisiones de inversion de las empresas. Las imperfecciones de mercado derivadas de las asimetrias informativas, la seleccion adversa y el riesgo moral en el ambito de los contratos financieros que vinculan a los intermediarios financieros con las empresas, inciden en mayor medida en las decisiones financieras de las PYME. Mediante la estimacion de diversos modelos de regresion lineal con un pool de datos de empresas industriales espanolas para el periodo 1993-1998, proporcionado por la ESEE, se analizan empiricamente los efectos dei tamano de la empresa en su estructura financiera y el coste de su financiacion, y se detecta que las PYME padecen mayores restricciones financieras. Asimismo, se analizan los efectos temporales y de pertenencia a un sector determinado en esas decisiones financieras. Ademas, se estudian otros factores que condicionan las decisiones de financiacion de las empresas como la existencia de garantias o colaterales, la edad de la empresa, la pertenencia a un grupo empresarial, la participacion de capital extranjero en la propiedad de las empresas y su grado de solvencia y riesgo financiero.