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Política de dividendos e ciclo de vida das empresas

2010; University of the Algarve - ESGHT - CIEO; Issue: 6 Linguagem: Português

2182-8466

Maria Leonor Cruz Reis Salsa,

Working Capital and Financial Performance

Os dividendos sao considerados uma das mais importantes decisoes fi nanceiras empresariais. Teorias como as da agencia ou da informacao assimetrica e dos sinais tem contribuido com argumentos teoricos e determinantes fi nanceiros para explicar o nivel dos resultados distribuidos pelas empresas. Este estudo testa o efeito do ciclo de vida empresarial, e das fases por onde a empresa passa ao longo da vida, na sua politica de dividendos. Ao mesmo tempo, testam-se determinantes fi nanceiros apontados pelas teorias acima mencionadas como signifi cativos: a rendibilidade, a dimensao, o risco, o numero de investidores, o crescimento dos resultados do exercicio, o crescimento dos resultados no ano seguinte, o investimento, o endividamento, o crescimento das vendas ou os dividendos do ano anterior. O estudo empirico baseia-se numa amostra de empresas europeias de 6 paises (Alemanha, Dinamarca, Finlândia, Italia, Reino Unido e Suecia). Os resultados nao comprovam as hipoteses quanto a teoria do ciclo de vida, mostrando que as empresas em fase de maturidade nao sao necessariamente as que apresentam maiores dividendos. Os resultados, porem, validam outras das hipoteses do estudo e reforcam alguns determinantes fi nanceiros do nivel de dividendos empresariais e mostram diferencas e semelhancas entre o nivel dos dividendos e seus determinantes para os diferentes paises.