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Artigo Produção Nacional

BIBTEX RIS

Estrutura de Propriedade em Firmas Brasileiras: Trajetória entre 1998-2012

2014; Volume: 3; Linguagem: Inglês

10.7444/175

2176-8854

Allan Pinheiro Holanda, Antônio Carlos Coelho,

Firm Innovation and Growth

ESTRUTURA DE PROPRIEDADE EM FIRMAS BRASILEIRAS: TRAJETORIA ENTRE 1998-2012 OBJETIVO A pesquisa teve como alvo decompor a evolucao da estrutura de propriedade das sociedades de capital aberto operando no Brasil, mostrando atributos a ela associados de 1998 a 2012, destacando modificacoes em suas caracteristicas ao longo do periodo considerado. METODOLOGIA Incluiram-se na investigacao tanto firmas listadas nos mercados bursateis como as firmas apenas registradas na CVM e nao listadas para negociacao em bolsa, totalizando 1286 empresas. As caracteristicas de estrutura de propriedade investigadas foram classificadas em tres grupos (Concentracao de Propriedade, Controle Societario e Qualidade e Quantidade de Acionistas) e analisadas sob 3 perspectivas (evolucao temporal, mercado de listagem e setor de atuacao das empresas). O exame se processou por meio das tecnicas de Analise de Correspondencia e de Testes de Diferencas de Media (parametricos e nao parametricos), alem de mostrar estatistica descritiva dos atributos estudados. RESULTADOS E CONCLUSOES Foram constatados pela analise: elevada participacao de maior acionista, seja no capital ordinario seja no capital total; reduzida percentagem de empresas de origem estrangeira operando no Brasil; predominância de origem de capital nacional privado; e presenca de acionista controlador na maioria das firmas brasileiras. Temporalmente, constatou-se: adesao crescente de firmas a listagem de governanca corporativa; reducao da participacao do maior acionista no capital; e diminuicao da presenca de acionista controlador. IMPLICACOES PRATICAS A inferencia de que a evolucao da estrutura de propriedade no Brasil associa-se ao advento de preocupacoes com o tema da governanca corporativa, tanto por orgaos reguladores, quanto pela interferencia de mecanismos criados e estimulados por instituicoes de mercado (listagens diferenciadas na BM&FBOVESPA) e de educacao continuada (IBGC), implica em que tais instrumentos podem contribuir efetivamente para a democratizacao do capital das empresas e pela disseminacao de adesao ao mercado de capitais. PALAVRAS-CHAVE Estrutura de Propriedade; Sociedades por Acao de Capital Aberto; Evolucao Temporal; Governanca Corporativa; Setor de Atuacao PUBLIC COMPANIES’ OWNERSHIP STRUCTURE IN BRAZIL: 1998-2012 PATHWAY OBJECTIVE The research was aimed to decompose Brazilian public companies ownership structure evolution and its completion during 1998 to 2012; the study emphasized changes occurred in their characteristics throughout the studied time interval. METHODOLOGY It was included in research both firms listed in stock markets as firms just registered at the CVM and not listed for trading, adding up 1286 companies. The ownership structure characteristics of investigated were classified into three groups (Ownership Concentration, Corporate Control and Shareholders’ Quality and Quantity) and analyzed from three perspectives (temporal evolution, listing market and industry). The examination was processed by Correspondence Analysis and Differences between Means Tests (parametric and nonparametric), besides showing studied attributes descriptive statistics. RESULTS AND CONCLUSIONS It was identified by the analysis: high share of largest shareholder in ordinary stocks as well in total capital stocks; small percentage of foreign origin for companies operating in Brazil; predominant private national capital as equity source; and presence of one person controlling shareholder in most Brazilian firms. Throughout the time, it was found: increasing firms’ participation in corporate governance listing; reduceng level of largest shareholder existence on ownership structure; and decreasing single controlling shareholder controlling. PRATICAL IMPLICATIONS The inference that ownership structure evolution in Brazil is associated with advent of concerns about corporate governance theme, both by regulators, and by mechanisms created and stimulated by market institutions (Differentiated listings in BM&FBOVESPA) and continuing education (IBGC), implies that such instruments can effectively contribute to corporate capital democratization and to implement capital market access to investors. KEYWORDS Ownership Structure; Public Companies; Temporal Evolution; Corporate Governance; Listing Position; Industry.