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Artigo Produção Nacional Revisado por pares

BIBTEX RIS

ESTRUTURA DE CAPITAL NA AMÉRICA LATINA E NOS ESTADOS UNIDOS: UMA ANÁLISE DE SEUS DETERMINANTES E EFEITO DOS SISTEMAS DE FINANCIAMENTO

2008; Volume: 24; Issue: 71 Linguagem: Português

10.13037/gr.vol24n71.90

2176-5308

veronica Favato, Pablo Rogers,

Corporate Finance and Governance

Esse artigo tem como objetivo investigar, em nivel microeconomico, a influencia de atributos teoricos relevantes, sugeridos pela Pecking Order Theory (POT) e pela Static Tradeoff Theory (STT), sobre a estrutura de capital das empresas na America Latina e nos Estados Unidos. Concomitantemente, em nivel macroeconomico, busca-se analisar o efeito dos sistemas financeiros sobre a estrutura de capital das empresas. Foram consideradas, no estudo, 769 empresas naofinanceiras de capital aberto de cinco paises – Argentina, Brasil, Chile, Mexico e Estados Unidos –, com dados retirados do sistema Economatica® no periodo compreendido entre 1996 a 2005. A partir de tres variaveis de endividamento, foram estimados modelos, por meio dos Minimos Quadrados Ordinarios com erros padrao consistentes a heteroscedasticidade, conforme White, relacionando variareis proxies independentes dos atributos investigados e uma dummy, com intuito de mensurar o impacto dos sistemas de financiamento sobre a estrutura de capital. Em linhas gerais, os resultados obtidos corroboram o forte impacto dos sistemas de financiamento, e algumas hipoteses da POT e da STT em relacao a influencia do tamanho da empresa, a oportunidades de crescimento, a tangibilidade dos ativos, a lucratividade e aos riscos envolvidos sobre a estrutura de capital das empresas na America Latina e nos EUA. Palavras-chave: estrutura de capital, financiamento, America Latina.