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Desenvolvimento de uma Medida de Desempenho Comportamental

2012; Brazilian Society of Finance; Volume: 10; Issue: 3 Linguagem: Português

10.12660/rbfin.v10n3.2012.4080

1984-5146

Marcelo Cabús Klötzle, Leonardo Lima Gomes, Luiz Eduardo Teixeira Brandão, Antônio Carlos Figueiredo Pinto,

Business and Management Studies

Desde os anos cinquenta, diversas medidas têm sido desenvolvidas com o intuito de medir o desempenho seja de investimentos, seja de escolhas envolvendo resultados incertos. Boa parte destas medidas se baseia na Teoria da Utilidade Esperada, mas desde os anos noventa algumas medidas têm sido propostas com base na Teoria da Utilidade Não-Esperada. Dentre as Teorias da Utilidade Não-Esperada destaca-se a Teoria do Prospecto, que é o alicerce das Finanças Comportamentais. Baseada nesta Teoria este estudo propõe uma nova medida de desempenho na qual são incorporadas a aversão à perda junto com as distorções das probabilidades na escolha de alternativas. Um exemplo hipotético é apresentado em que diversas medidas de desempenho, incluindo a medida nova, são comparadas entre si. Os resultados mostraram que a ordenação dos ativos variou de acordo com a medida de desempenho adotada. De acordo com o esperado, a medida de desempenho nova conseguiu captar claramente a distorção das probabilidades e a aversão à perda do tomador de decisão, ou seja, aqueles ativos com maiores desvios negativos em relação à meta foram os que tiveram o pior desempenho.