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Um Modelo de Opções Reais com Investimento Incerto e Seqüencial e com Tempo para Construir

2005; Brazilian Society of Finance; Volume: 3; Issue: 2 Linguagem: Português

10.12660/rbfin.v3n2.2005.1148

1984-5146

Guilherme Brandão Martins, Marcos Eugênio da Silva,

Economic Growth and Productivity

Este artigo desenvolve um modelo de opcões reais com investimento incerto, seqüencial e com tempo de construção. Incorpora-se no modelo as opções reais de investir e abandonar a atividade. O modelo aborda o problema de maximização de uma empresa diante de um investimento com essas características. A equação diferencial do ativo é obtida utilizando programaçã dinâmica e avaliação neutra ao risco. Em particular, para o período da construção, a equação diferencial é parcial e elíptica, o que demanda a utilização de métodos numéricos. Os principais resultados do artigo são que (i) com investimento incerto, seqüencial e com tempo de construção, o valor de esperar, que gera uma diferença na decisão de investimento baseada no NPV e a baseada em um modelo de opções reais pode não ser significativo e (ii) o aumento da incerteza pode antecipar a decisão de investir.