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Planos de Opções de Compra de Ações e o Valor das Companhias Brasileiras

2012; Brazilian Society of Finance; Volume: 10; Issue: 1 Linguagem: Português

10.12660/rbfin.v10n1.2012.2654

1984-5146

Fernanda Finotti Cordeiro Perobelli, Bruno de Souza Lopes, Alexandre Di Miceli da Silveira,

Financial Reporting and Valuation Research

Este trabalho tem por objetivo investigar os efeitos dos Planos de Opções de Compra de Ações, internacionalmente conhecidos como Employee Stock Options Plans (ESOP), sobre o valor das empresas listadas na BM&FBOVESPA. O ESOP é um mecanismo de remuneração variável, geralmente fornecido a executivos, sendo um dos objetivos de sua adoção o alinhamento de interesses entre gestores e acionistas. Para atingir o objetivo proposto, foi utilizada a análise de dados em painel, que procurou mensurar se a presença do ESOP gera ou não valor ao acionista. Os resultados mostram que há indícios de que o ESOP gera riqueza ao acionista, mas apenas quando este é feito de forma bem estruturada em relação ao preço de exercício, ou seja, quando este é fixado at-money ou out-of-money. A valorização do preço das ações é ampliada quando as empresas apresentam práticas melhores de governança corporativa e quando apresentam ESOP há mais de três anos.