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CHARACTERIZATION AND ANALYSIS OF COOPERATIVE MERGERS AND THEIR RESULTS

2015; Wiley; Volume: 86; Issue: 3 Linguagem: Inglês

10.1111/apce.12083

0770-8548

Elena Meliá Martí, Ana Martínez-García,

Family Business Performance and Succession

This study characterizes the mergers and acquisitions undertaken in the Spanish agrifood sector during the period 1995–2005. First, it aims to establish the pre-merger financial characteristics of the merging cooperatives in comparison with other firms in the agrifood sector. For this, the financial situation is analyzed in the different types of merger carried out (merger by formation or merger by acquisition), and the different roles played by the cooperatives (acquiring, acquired or involved in a merger in which a new cooperative is formed). The second and final objective is to determine whether these mergers have managed to improve the economic-financial situation of the companies involved, either by increasing income and size or by reducing relative costs. For this purpose, several non parametric tests and a probit model were used. The results show that on average following a merger there were no statistically significant improvements in the economic-financial indicators studied. In dieser Studie werden die Fusionen und Akquisitionen dargestellt, die im spanischen Agrarlebensmittelsektor in der Periode 1995–2005 vorgenommen wurden. Als erstes wird das Ziel verfolgt, die finanzwirtschaftlichen Charakteristika der fusionierenden Genossenschaften vor den Fusionen im Vergleich zu anderen Unternehmen im Agrarlebensmittelsektor herauszuarbeiten. Hierfür werden die finanzwirtschaftliche Situation bei den verschiedenen durchgeführten Fusionstypen (Fusion durch Verschmelzung oder Fusion durch Akquisition) und die verschiedenen Rollen, die die Genossenschaften dabei spielten (akquirieren, akquiriert werden oder in eine Fusion involviert sein, durch die eine neue Genossenschaft geschaffen wird) analysiert. Das zweite und letztendliche Ziel ist festzustellen, ob diese Fusionen bewirkt haben, die ökonomisch-finanzielle Situation der involvierten Gesellschaften zu verbessern, entweder durch Erhöhung von Erträgen und Größe oder durch Senkung relativer Kosten. Zu diesem Zweck wurden mehrere parametrische Tests durchgeführt, und es wurde ein Probit-Modell angewandt. Die Ergebnisse zeigen, dass es im Durchschnitt infolge einer Fusion keine statistisch signifikanten Verbesserungen bei den ökonomisch-finanziellen Indikatoren gab. En este estudio se realiza una caracterización de las fusiones de cooperativas agroalimentarias españolas durante el período 1995–2005. En primer lugar, se establecen cuales son las características financieras, antes de la fusión, de las cooperativas que se fusionan en comparación con los datos sectoriales. Para ello, se analiza la situación financiera de las entidades en función de los distintos tipos de fusión realizada (fusión por nueva creación o fusión por absorción), así como de los distintos roles desempeñados por las cooperativas (absorbente, absorbida o participante en una fusión por nueva creación). El segundo y último objetivo es determinar si estas fusiones han logrado mejorar la situación económica-financiera de las entidades involucradas en ellas, con aumentos en su volumen de facturación, su tamaño y si se ha producido una reducción de costes. La metodología empleada se basa en test no paramétricos y el modelo probit. Los resultados muestran que, en promedio, tras las fusiones no han habido mejoras estadísticamente significativas en los indicadores económico-financieros analizados. Cet article propose une description des fusions et acquisitions de coopératives espagnoles du secteur agro-alimentaire au cours de la période 1995–2005. Dans un premier temps, les caractéristiques financières des coopératives en voie de fusion avant celle-ci sont comparées aux données des autres entreprises du secteur. L'analyse financière distingue les fusions par nouvelle création ou par absorption et les différents rôles joués par les coopératives (absorbante, absorbée ou participant à une fusion par nouvelle création). Le second et dernier objectif est de déterminer si ces fusions ont réussi à améliorer la situation économico-financière des entités conernées soit par des augmentations de chiffres d'affaires et de taille ou par une réduction de coûts relatifs. La méthodologie utilisée est basée sur des tests non paramétriques et sur un modèle probit. Les résultats indiquent que les fusions n'ont généralement pas produit d'améliorations statistiquement significatives des indicateurs économico-financiers analysés.