Produção Nacional
Revisado por pares
Risco de crédito e alocação ótima para uma carteira de debêntures
2008; UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO; Volume: 38; Issue: 2 Linguagem: Português
10.1590/s0101-41612008000200006
ISSN1980-5357
AutoresAndré Cadime de Godói, Joe Akira Yoshino, Rogério de Deus Oliveira,
Tópico(s)Financial Distress and Bankruptcy Prediction
ResumoA debênture vem se tornando um instrumento de captação cada vez mais importante para empresas não financeiras no mercado brasileiro e uma alternativa às elevadas taxas de juros cobradas pelos bancos comerciais em uma operação de financiamento. Um aspecto-chave para o desenvolvimento do mercado secundário deste instrumento é o correto tratamento do risco de crédito, que ocorre quando o emissor não cumpre suas obrigações contratuais. Este trabalho propõe e testa uma metodologia que determina a magnitude deste risco para uma carteira de debêntures de empresas emissoras brasileiras. A abordagem utilizada baseia-se no Modelo de Merton (1974) para bônus corporativos, que utiliza as fórmulas de Black-Scholes para o cálculo do preço de opções. Também são utilizadas técnicas de otimização para a determinação do risco da carteira. Adotando um modelo simples e de baixo custo computacional, chegamos a uma medida de risco mais conservadora do que a obtida com o tradicional modelo VaR (value at risk). Além disso, apresentamos uma metodologia para a obtenção da composição ótima da carteira de debêntures.
Referência(s)