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Artigo Produção Nacional Revisado por pares

BIBTEX RIS

A ADIÇÃO DO FATOR DE RISCO MOMENTO AO MODELO DE PRECIFICAÇÃO DE ATIVOS DOS TRÊS FATORES DE FAMA e FRENCH APLICADO AO MERCADO ACIONÁRIO BRASILEIRO

2012; Emerald Publishing Limited; Volume: 19; Issue: 3 Linguagem: Português

10.5700/rege473

2177-8736

José Odálio dos Santos, Rubéns Famá, Adriano Mussa,

Corporate Finance and Governance

RESUMO O objetivo do presente artigo e investigar a validade do “Modelo de Precificacao de Ativos dos Quatro Fatores” no mercado acionario brasileiro. Esse modelo e definido pela adicao do Fator de Risco Momento ao Modelo dos Tres Fatores de Fama e French. Dessa forma, os quatro fatores sao: o Mercado, conforme indicado pelo CAPM; o Tamanho da Empresa, definido pelo valor de mercado do patrimonio liquido; o Indice Book-to-Market ou B/M, definido pela relacao entre o valor contabil e o de mercado do patrimonio liquido; e o Momento, definido pelo desempenho acumulado dos retornos das acoes. A metodologia utilizada foi a mesma adotada por Fama e French (1993). Foram usadas as acoes listadas na Bolsa de Valores do Estado de Sao Paulo (BOVESPA) no periodo de 1995 a 2006. Testou-se a significância de cada fator utilizando-se a estatistica t de Student . A validade do modelo foi testada por meio da analise dos coeficientes de determinacao, R 2 , das regressoes temporais. Os resultados verificados apresentaram evidencias de que o Modelo dos Quatro Fatores e valido para o mercado acionario brasileiro, sendo superior ao Modelo dos Tres Fatores, e tambem ao CAPM, na explicacao das variacoes dos retornos das acoes da amostra. A relevância de cada fator de risco variou de acordo com as caracteristicas das carteiras.