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Taxa de juros e default em mercados de empréstimos colateralizados

2011; UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO; Volume: 41; Issue: 4 Linguagem: Português

10.1590/s0101-41612011000400002

1980-5357

Sergio Ricardo Faustino Batista, José Ângelo Divino, Jaime Orrillo,

Credit Risk and Financial Regulations

Este artigo investiga como variações nas taxas de juros afetam a probabilidade de default (PD) em um modelo de equilíbrio geral com mercados incompletos e exigência de colateral. Teoricamente, a PD possui relação positiva com taxa de juro real do empréstimo e negativa com a taxa de juro real da economia. Empiricamente, essas relações são confirmadas por meio da estimação do modelo de risco proporcional de Cox para uma grande amostra de empréstimos colateralizados. Dentre as variáveis de controle, há características do indivíduo, do contrato e da economia como um todo. Intuitivamente, uma taxa de juro real básica mais baixa implica menor retorno das operações de tesouraria, levando os bancos a ampliarem suas carteiras de crédito, emprestando para indivíduos mais arriscados.