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PERIODICIDAD INTRADÍA EN LA RELACIÓN ENTRE CONTADO Y FUTURO

2005; University of Zaragoza; Volume: 13; Issue: 38 Linguagem: Espanhol

1133-455X

Jorge V. Pérez‐Rodríguez,

Market Dynamics and Volatility

En este trabajo se investiga el efecto de la periodicidad intradia sobre la volatilidad de las rentabilidades de los mercados de contado y futuro del Ibex35. Para ello, se modeliza el componente periodico de cada mercado de manera determinista mediante una forma flexible de Fourier, y se utiliza para filtrar las rentabilidades. Luego, se analiza el efecto de la periodicidad sobre la varianza condicional de tipo GARCH de cada mercado, asi como la relacion entre el contado y futuro a traves de un modelo vectorial de correccion de error con covarianzas condicionales variables temporalmente de tipo GARCH-BEKK, en el que, ademas, se tienen en cuenta los efectos de la negociacion infrecuente de las acciones que forman parte del indice de contado. El periodo muestral analizado abarca desde enero hasta noviembre de 2000, y la frecuencia intradia corresponde a intervalos de negociacion de diez minutos. En general, los resultados indican dos hechos. Por un lado, la periodicidad intradia afecta a las estimaciones de los coeficientes de los modelos de volatilidad condicional uniecuacionales y multiecuacionales de las rentabilidades de contado y futuro. Y, por otro lado, la existencia de patrones periodicos no afecta a la relacion entre contado y futuro, en el sentido de que se mantiene la transmision de informacion en doble sentido y se rechaza que las volatilidades condicionales y no condicionales sean iguales entre los mercados.