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The Unification of the Colombian Stock Market: A Step Towards Efficiency–Empirical Evidence

2005; Taylor & Francis; Volume: 5; Issue: 4 Linguagem: Inglês

10.1300/j140v05n04_04

1528-6932

Cecilia Maya Ochoa, Gabriel Ignacio Torres Avendaño,

Financial Markets and Investment Strategies

ABSTRACT The empirical evidence presented in this study shows that there has certainly been a structural change in the Colombian stock market since the merger of the three regional Exchanges (Bolsas) into the Colombian Stock Exchange (Bolsa de Valores de Colombia). This change has been reflected in a greater level of efficiency in that market. Regarding individual assets, the findings coincide with Samuelson (1998) in the sense that the stock market is micro-efficient but macro-inefficient, which means that the efficient market hypothesis performs better for individual stocks than for the aggregated price indexes of the market. RESUMEN. La evidencia empírica presentada en este estudio muestra que realmente operó un cambio estructural en el mercado accionario colombiano a partir de la fusión de las tres Bolsas regionales en la Bolsa de Valores de Colombia. Este cambio se ha reflejado en un mayor nivel de eficiencia de este mercado. En cuanto a los activos individuales, los hallazgos coinciden con Samuelson (1998) en el sentido de que el mercado bursátil es micro-eficiente pero macro-ineficiente, es decir, que la hipótesis de la eficiencia del mercado se cumple mejor para acciones individuales que para los índices de precios agregados del mercado. RESUMO. A evidência empírica apresentada neste estudo mostra que, sem dúvida, tem ocorrido uma mudança estrutural no mercado de ações colombiano, a partir da fusão das três Bolsas de Valores regionais, dando origem à Bolsa de Valores de Colombia. Esta mudança refletiu o alto nível de eficiência deste mercado. Quanto aos ativos individuais, percebe-se a coincidência com Samuelson (1998), no sentido de que o mercado de ações é micro-eficiente, mas também é macro-ineficiente, ou seja, que a hipótese de um mercado eficiente atua melhor para as ações individuais do que para os índices de preços agregados do mercado.