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A relação entre o mercado de dívida pública e a política monetária no Brasil

2008; UNIVERSIDADE FEDERAL DO RIO DE JANEIRO; Volume: 12; Issue: 3 Linguagem: Português

10.1590/s1415-98482008000300004

1980-5527

Rafael Quevedo do Amaral, José Luís Oreiro,

Fiscal Policies and Political Economy

O objetivo deste artigo é discutir e analisar a relevância da dívida pública, particularmente de sua duração, como um importante canal de transmissão da política monetária. Procura-se argumentar que a característica do mercado de dívida pública no Brasil, fortemente concentrado em títulos pós-fixados, especialmente em Letras Financeiras do Tesouro, retira parte da eficácia da política monetária. Dado que as LFTs são títulos com valor de face imune a variações na taxa de juros e que aproximadamente metade da dívida pública está indexada a tais títulos, um importante canal de transmissão da política monetária, o efeito riqueza, é interrompido.