Produção Nacional
O impacto da adesão a padrões mais elevados de governança sobre o financiamento empresarial
2007; UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO; Volume: 42; Issue: 1 Linguagem: Português
10.1590/s0080-21072007000100005
ISSN1984-6142
AutoresMaria Paula Vieira Cicogna, Rudinei Toneto, Maurício Ribeiro do Valle,
Tópico(s)Business and Management Studies
ResumoNo Brasil, a obtencao de credito pelas empresas e dificultada pelas incertezas acerca das decisoes judiciais e pelo fraco enforcement das leis, o que mostra sua fragilidade institucional. No presente trabalho, busca-se verificar se a melhoria na governanca corporativa das empresas, por melhorar a qualidade das informacoes prestadas ao mercado e aumentar o comprometimento dos tomadores com os investidores, contribui para amenizar as falhas institucionais do Pais, elevando o financiamento das empresas. Para tal, comparam-se os indices de alavancagem das empresas que aderiram as normas contidas nos padroes diferenciados de governanca da Bolsa de Valores de Sao Paulo (Bovespa) com as empresas que continuaram negociando suas acoes no mercado tradicional. Os resultados dos testes com dados em painel mostram que, controlando pelo tamanho das empresas (ativo total), a variavel dummy de governanca foi positivamente correlacionada e estatisticamente significativa para os indices de Divida Bruta/Patrimonio Liquido e Exigivel a Longo Prazo/Patrimonio Liquido; negativamente correlacionada e estatisticamente significativa com o indice de Passivo Circulante/Patrimonio Liquido e nao apresentou significância estatistica para a variavel Exigivel Total/Patrimonio Liquido. Dessa forma, os dois primeiros indices mostram que as empresas com melhores niveis de governanca aumentaram seu financiamento em entidades financeiras e seu endividamento total de longo prazo, mas tiveram uma reducao em seu endividamento total de curto prazo, o que pode explicar a nao-significância da variavel de governanca para o endividamento total, conforme mostrado pelo ultimo indice.
Referência(s)