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O Efeito Dia de Vencimento no Mercado de Opções da Bovespa Revisitado

2010; Wiley; Volume: 11; Issue: 1 Linguagem: Português

1468-0335

Milton Biage, Newton Carneiro Aonso, Waldemar Antônio da Rocha de Souza, Vieira Goulart,

Agricultural and Food Sciences

Este artigo analisa, atraves de dados intradiarios, coletados minuto a minuto, o efeito do dia de vencimento de contratos de opcoes de compra de acoes sobre a negociacao das acoes subjacentes negociadas na Bolsa de Valores de Sao Paulo. Para tanto, foram usadas as series de opcoes de compra sobre as acoes preferenciais da Petrobras, com vencimentos em agosto/2007 e em setembro/2007. Inicialmente, aplicando-se a metodologia desenvolvida por Sanvicente e Monteiro (2005), nao foram encontrados indicios de que o vencimento de opcoes exerca influencia sobre o comportamento dos precos das acoes-objeto. Este resultado contraria os obtidos por Sanvicente e Monteiro (2005), em estudo usando dados de opcoes de compra para vencimento em dezembro/2001 sobre as acoes preferenciais da Telemar. Em seguida, esquematizou-se um modelo de equacoes simultâneas de tres equacoes, seguindo as premissas de Sanvicente e Monteiro (2005), que demonstrou ser eficiente para detectar efeitos de pressao sobre os precos da acao e da opcao. Os efeitos detectados por este modelo se apresentaram de forma moderada (tendo em vista o fato das funcoes demanda e oferta da acao da Petrobras, nos dias estudados, se apresentarem como fortemente elasticas), portanto, sem maiores consequencias, tanto para os precos das acoes como das opcoes. O que se pode inferir destes resultados e que o mercado brasileiro, no que concerne dias de vencimento de opcoes e dependendo da opcao da acao, oscila entre momentos de eficiencia e de nao eficiencia.