Produção Nacional
Revisado por pares
Uma nota sobre inflação, déficits e a sustentabilidade da dívida governamental
2004; UNIVERSIDADE ESTADUAL DE CAMPINAS; Volume: 13; Issue: 2 Linguagem: Inglês
ISSN
1982-3533
Autores Tópico(s)Economic Theory and Policy
ResumoEste pequeno artigo discute as condicoes para sustentabilidade fiscal definida como uma relacao estavel entre divida e produto. Mostra-se que as condicoes comumente utilizadas para definir sustentabilidade, notadamente uma taxa de juro real menor que a taxa de crescimento da renda, nao sao suficientes para uma relacao divida/PIB estavel quando o governo tem acesso a receitas monetarias (senhoriagem). O papel exercido pelo mercado e as expectativas dos agentes economicos, e as razoes para a dificuldade de se estabelecer uma relacao empirica entre deficits orcamentarios e inflacao sao discutidos. Argumenta-se que a formacao de expectativas sobre a consolidacao fiscal e os efeitos da inflacao sobre as contas publicas possam explicar essa dificuldade empirica, ainda que a reducao ou eliminacao de deficits orcamentarios possa ser considerada um fato estilizado dos programas de estabilizacao que obtiveram sucesso.AbstractThis note discusses the conditions for a sustainable fiscal policy defined as one that will result in a stable debt/income ratio. It is shown that the usually evoked condition for sustainability, that the real rate of interest be smaller than the rate of the income growth, is not a sufficient one when the government has access to revenue from seignorage collection. The role played by the market and expectations, and the reasons for the difficulties in establishing an empirical relationship between budget deficits and inflation reported in the literature are discussed. It is argued that the way expectations about fiscal consolidation are formed, and the effects of inflation on the government budget might explain the absence of a systematic relationship between deficits and inflation. Yet, despite the empirical results, the reduction or virtual elimination of budget deficits may be considered a stylized fact about successful stabilization programs.Key words: Inflation. Deficit. Sustainability
Referência(s)