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Análise da alavancagem financeira, índice preço/lucro (P/L) e Q de Tobin das principais empresas do setor de transportes aéreo no Brasil

2016; Volume: 7; Issue: 1 Linguagem: Português

10.6008/spc2179-684x.2016.001.0008

2179-684X

Alexandre Franco de Godoi, José Odálio dos Santos, Mário José Montini, Paulo Romaro, Valéria Regina Bertoncelo,

Financial Reporting and Valuation Research

Inicialmente, o que se espera é que quanto menor é o valor da dívida onerosa, menor é o risco financeiro das empresas e, consequentemente, melhores são as condições para a captação de recursos no mercado para expansão das atividades. Em outras palavras, uma redução da alavancagem financeira pode contribuir para a criação de valor e, consequentemente, para que os investidores projetem resultados favoráveis com base nos fluxos futuros de caixa a serem gerados pelas empresas. Assim, as decisões de financiamentos nas companhias aéreas, ou seja, a determinação da estrutura de capital pode ser considerada fundamental para viabilizar a melhor estrutura financeira para estas empresas, contribuindo ainda para a criação de valor para seus acionistas. Esta pesquisa de natureza quantitativa tem por objetivo analisar se a estrutura de capital, representada pelo Coeficiente da Dívida (CD), e o crescimento, pelo Índice Preço/Lucro (P/L), contribuíram para a criação de valor para os acionistas, este mensurado com base no Q de Tobin. Neste sentido, para verificar se esses resultados estão presentes no setor de transporte aéreo nacional, foram selecionadas as duas principais empresas aéreas em atividade no Brasil, GOL e LATAM. A análise de dados compreendeu o período de dezembro de 2006 a dezembro de 2012 – um período pré e pós crise financeira internacional, com apurações trimestrais de informações para as variáveis analisadas. As técnicas estatísticas utilizadas foram o Coeficiente de Correlação, o p-value e o Índice de Determinação Ajustado (R2). Complementarmente, foi realizado o teste de regressão linear múltipla para verificar se a criação de valor medida pelo Q de Tobin, a variável dependente, foi influenciada pelo Coeficiente de Dívida (CD) e Índice Preço/Lucro (P/L), as variáveis independentes da pesquisa. Os resultados obtidos são significativos estatisticamente, compatíveis com o desempenho financeiro das empresas no período e aceitáveis para explicação da criação de valor.