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Uncertainty spillover and policy reactions

2017; CIG Media Group; Volume: 35; Issue: 82 Linguagem: Espanhol

10.1016/j.espe.2017.01.003

2665-1327

Peter Claeys,

Fiscal Policies and Political Economy

Se argumenta que los episodios de incertidumbre causan caidas aceleradas de la actividad economica. Los comportamientos de «esperar y ver» y de aversion al riesgo, junto con otras fricciones, pueden originar que los periodos de incremento de la incertidumbre se conviertan en impulsores importantes del ciclo economico. Las economias emergentes pueden padecer las recesiones mas fuertes y prolongadas que se producen tras un choque de incertidumbre global, en la medida en que las restricciones al credito en los mercados financieros superficiales limitan el suavizamiento. Las respuestas de politica activas exacerban a menudo el ciclo. El presente estudio utiliza un indicador novedoso de la incertidumbre – inspirado en Jurado et al. (2015) – en el que se extrae un factor comun no impulsado por el ciclo economico, de un conjunto amplio de indicadores de pronostico. A continuacion se estima un VAR de panel interactuado para un amplio conjunto de economias desarrolladas y emergentes durante el periodo 1990Q1-2014Q3, con el proposito de probar las respuestas a los choques a la incertidumbre. Los mercados emergentes sufren mayores caidas de consumo e inversion a medida que se expande la incertidumbre a nivel global. El principal hallazgo es que los mercados financieros mas desarrollados son esenciales para amortiguar la transmision del choque. La politica fiscal es una alternativa, pero unicamente si existe suficiente espacio fiscal para suavizar los choques. La politica monetaria amortigua mejor los efectos de la incertidumbre cuanto existe un tipo de cambio fijo, en comparacion a los regimenes de tipo flotante.