Produção Nacional
Revisado por pares
A Escolha de Fundos de Ações e o Investidor Individual
2017; Associação Nacional de Pós-Graduação e Pesquisa em Administração (ANPAD); Volume: 21; Issue: spe Linguagem: Português
10.1590/1982-7849rac2017160037
ISSN1982-7849
AutoresJoão Antonio de Mendonça Júnior, Carlos Heitor Campani, Ricardo Pereira Câmara Leal,
Tópico(s)Financial Markets and Investment Strategies
ResumoResumo Este artigo propõe um modelo de pontuação para a escolha de fundos de investimento em ações (FIAs) brasileiros de gestão ativa com alfa de Jensen positivo e significativo. Duas medidas de desempenho e oito características dos FIAs foram obtidas entre 2004 e 2014. O conjunto de características é amplo e foi codificado como variáveis binárias. A amostra conta com 1.417 fundos e minimiza o viés de sobrevivência porque inclui FIAs iniciados e encerrados. A pontuação foi estimada por regressão logística binária. Menos de dez por cento dos FIAs apresentaram alfa positivo e significativo. O modelo aponta o desempenho passado como a característica mais importante para selecionar um FIA com alfa significativamente positivo. A gestão independente, o investimento em cotas de outros FIAs e fundos iniciantes ou menos longevos também são importantes nessa seleção. Testes fora da amostra indicam que os FIAs de maior pontuação exibiram alfas significativamente positivos frequentemente e negativos raramente. Os FIAs de maior pontuação superam amiúde carteiras igualmente ponderadas, particularmente quanto ao retorno ajustado ao risco. Há várias indicações de que os gestores profissionais procuram limitar a volatilidade, mesmo que com o sacrifício do retorno. Há implicações relevantes para o investidor individual.
Referência(s)