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Plano De Remuneraaao Baseado EM AAAes: Uma Annlise Dos Determinantes Da Sua Adoooo Nas Empresas Listadas Na BM&FBOVESPA (Stock Options Plans: An Analysis of the Determinants of Its Adoption in the Companies Listed on BM&FBOVESPA)

2017; RELX Group (Netherlands); Linguagem: Português

10.2139/ssrn.2964234

1556-5068

Vanessa Medeiros, Marcelo Ermel,

Business and Management Studies

Portuguese Abstract: Nas sociedades por ações, a inerente separação entre o acionista e o executivo tende a gerar conflitos de interesses, podendo assim afetar o desempenho dessas organizações. Esse processo remete-se à teoria da agência, especialmente ao conceito dos problemas de agência, que ocorrem quando o principal e o agente buscam maximizar sua utilidade própria. Para mitigar esses efeitos, tem-se recorrido de forma crescente, tanto a nível internacional como no Brasil, ao plano de remuneração baseado em ações, mais conhecido como Employee Stock Options Plans (ESOP), que consiste na concessão de opções de ações para executivos sob um preço de exercício e um período previamente estabelecido. Nesse sentido, este estudo busca investigar os principais aspectos que determinaram a utilização do modelo de remuneração baseado em ações por parte das empresas listadas na BM&FBOVESPA no período 2010-2013. Os dados foram coletados nos formulários de referência, nas demonstrações contábeis e nos relatórios de administração das empresas analisadas, que podem ser encontrados no sítio eletrônico da BM&FBOVESPA e na base dados Economática. A amostra ficou restrita a 150 empresas que disponibilizaram os dados necessários para estimação dos determinantes da remuneração baseada em ações. Para atingir o objetivo deste trabalho, utilizou-se a metodologia de regressão logística com dados em painel. Os resultados evidenciam que variáveis como oportunidades de crescimento, CEO atuando também como presidente do conselho, tamanho da empresa e ausência de controlador explicam de forma positiva a adoção do plano de remuneração baseada em ações por parte das empresas analisadas. Conclui-se, de forma geral, que esses resultados divergem da maior parte dos estudos empíricos sobre o tema, sendo as oportunidades de crescimento e o tamanho da empresa as únicas variáveis condizentes com a revisão da literatura empírica efetuada.