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ANÁLISE DA EFICIÊNCIA DO MERCADO FUTURO DE MILHO NO BRASIL

2012; Volume: 12; Issue: 22 Linguagem: Português

1982-3037

Fernanda Piccinin Michelin, Fabiano Mello Da Silva, Janis Elisa Ruppenthal,

Rural Development and Agriculture

Este trabalho testa a eficiencia do mercado futuro de milho no Brasil, atraves da analise de cointegracao para precos spot e futuro desta commodity, utilizando o Metodo dos Minimos Quadrados Ordinarios (MQO). Sabendo que a definicao dos modelos de testes de eficiencia de mercado depende da condicao, foram realizados estudos de raiz unitarios que confirmaram que as series eram integradas de ordem um. Em funcao da nao-estacionariedade das series de precos, os quais confirmaram a existencia de um vetor de cointegracao no modelo analisado, constatando, dessa forma, a presenca de uma relacao de longo prazo entre os precos. Quando ha evidencia de cointegracao entre duas ou mais variaveis, um modelo de correcao de erro valido tambem deve existir entre elas. Dessa forma, o modelo de correcao de erro inicialmente utilizado foi o modelo VEC (Vector Error Correction). A escolha do melhor modelo (VEC linear ou TVEC com dois regimes) para as series temporais do preco do milho no mercado brasileiro foi realizada por meio da minimizacao do criterio de informacao de Akaike, ou seja, o menor valor indicou o melhor modelo. No primeiro regime, que corresponde a 10,3% do total da amostra, nao ha integracao de longo prazo entre os precos do milho brasileiro. Em contrapartida, no segundo regime, que representa 89,7% da amostra total, ocorre cointegracao a longo prazo, confirmando a hipotese de mercados eficientes. Dessa forma, pode-se verificar que os mercados brasileiros de milho sao eficientes para o periodo estudado.