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Endividamento e decisões contábeis: a relação não linear entre dívida e qualidade dos lucros

2018; UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO; Volume: 12; Linguagem: Português

10.11606/issn.1982-6486.rco.2018.137077

1982-6486

Cristiano Machado Costa, Adriana Machado Matte, Danilo Soares Monte‐Mor,

Corporate Finance and Governance

Os contratos de dívidas das empresas podem gerar diferentes incentivos para os gestores praticarem o chamado gerenciamento de resultados. De acordo com a maioria dos estudos presentes na literatura, empresas buscariam reduzir os accruals discricionários para reduzir assimetria de informação e incorrer em menores custos de financiamento. Outros estudos, porém, apontam que empresas com níveis muito elevados de endividamento podem fazer o contrário, aumentando os accruals discricionários para não incorrer em cláusulas restritivas (covenants). Considerando essas duas teorias, este artigo propõe uma relação não linear entre dívida e o componente discricionário dos lucros para as empresas listadas na BM&FBOVESPA entre 2008 e 2015. As evidências indicam uma relação positiva entre baixos níveis de dívida e a qualidade dos lucros, mas negativa para níveis maiores de dívida. Esse resultado sugerir que em níveis elevados de endividamento, é preferível diminuir a qualidade dos lucros a incorrer em perdas por violações contratuais. Análises adicionais indicam que a relação não linear encontrada está relacionada à dívida de longo prazo, e não à de curto prazo.