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Market induced fiscal discipline: is there a fall-back solution for rule-failure?

2004; Instituto de Estudios Fiscales; Issue: 2004 Linguagem: Espanhol

2386-4176

Raffaela Giordano, Fabrizio Balassone, Daniele Franco,

Local Government Finance and Decentralization

La disciplina fiscal es un bien publico en los paises de tipo federal, lo que implica la necesidad de establecer mecanismos que promuevan dicha disciplina. Los paises de la Union Europea decidieron adoptar un marco normativo que, en la actualidad, es objeto de duras criticas y puede estar sometido aun a mayores tensiones con la ampliacion de la Union Europea. Este trabajo analiza de nuevo el debate que se dio antes de la firma del Tratado de Maastricht y cuestiona si se puede confiar en los mecanismos del mercado como una solucion a la que se recurre en caso de que se incumpla la normativa. El tema es abordado en tres fases. En primer lugar, se estudian los requisitos de una solucion de mercado efectiva con relacion a los cuales se evalua el marco institucional europeo. En segundo lugar, se examinan el grado de solvencia y los tipos de interes con referencia tanto a lo que es de esperar en teoria como a la situacion real. Finalmente, se analiza la sensibilidad de los gobiernos a las senales de mercado. Los resultados apuntan a una reaccion significativa, aunque escasa, de los tipos de interes a los desequilibrios fiscales y no a una rapida respuesta de las Administraciones. La conclusion que puede derivarse, pues, es que no se puede contar con los mecanismos de mercado como sustitutivos de las reglas fiscales. No obstante, una mayor transparencia de las normas fiscales posibilitara que los mercados sean un complemento util de las normas.