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Los movimientos de capital y los servicios financieros en las relaciones con Reino Unido y Gibraltar tras el Brexit: ¿seguridad jurídica o ley de la selva? (Capital Movements and Financial Services in the Relations with the United Kingdom and Gibraltar after Brexit: Legal Certainty or Law of the Jungle?)

2020; RELX Group (Netherlands); Linguagem: Espanhol

1556-5068

Luis Miguel Hinojosa Martínez,

Taxation and Legal Issues

Spanish Resumen: El presente estudio aborda un trabajo prospectivo, explicando como queda la regulacion de los movimientos de capital y de los servicios financieros en las relaciones de la UE con Reino Unido y Gibraltar tras el Brexit. El trabajo examina las distintas posibilidades de Acuerdo de Libre Comercio que pueden articularse para regular esa futura relacion, aunque su analisis se centra particularmente en las consecuencias juridicas y economicas de un Brexit duro, es decir, de una retirada sin acuerdo. El articulo explica que la reubicacion en distintos Estados miembros de servicios financieros anteriormente prestados desde Reino Unido esta provocando una cierta fragmentacion del mercado financiero europeo. Esto puede generar problemas si disminuyen la liquidez y profundidad de esos mercados financieros europeos, los servicios financieros se encarecen o aparecen oportunidades de arbitraje reglamentario al hacerse mas relevantes las diferencias regulatorias entre los Estados miembros. En ese contexto, la culminacion tanto de la Union Bancaria como de la Union de los Mercados de Capitales aparece como una prioridad insoslayable en el proceso de integracion europeo, si no se quieren generar ineficiencias financieras que erosionen la competitividad de las actividades productivas en la UE. En ultima instancia, ademas, la UE se juega aqui una parte importante de su autonomia financiera. Si, tras el Brexit, una parte sustancial de la financiacion de las actividades economicas de la UE sigue en manos de un pais tercero, como es ya el Reino Unido, su crecimiento se vera lastrado por esa dependencia y por los altibajos que pueda sufrir su relacion con ese pais. English Abstract: This study undertakes a prospective work explaining how the regulation of capital movements and financial services will be organized in the relations between the EU and the United Kingdom and Gibraltar after Brexit. The paper explores the different possibilities that can be articulated for a Free Trade Agreement that rules such a future relationship, although its analysis focuses particularly on the legal and economic consequences of a hard Brexit, that is, of a withdrawal without deal. The article explains that the relocation to different Member States of financial services previously provided from the United Kingdom is causing a certain fragmentation of the European financial market. This can create problems if the liquidity and depth of these European financial markets decrease, financial services become more expensive or opportunities for regulatory arbitrage appear as legal differences between Member States become more relevant. In this context, the culmination of both the European Banking Union and the Capital Markets Union appear as unavoidable priorities in the European integration process in order to avoid financial inefficiencies that could erode the competitiveness of productive activities in the EU. Ultimately, an important part of EU’s financial autonomy is at stake here. If, after Brexit, a substantial part of the financing of EU's economic activities remains in the hands of a third country, such as the United Kingdom, the European growth will be weighed down by this dependence and by the ups and downs of its relationship with that country.