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A review of the internationalization of state-owned firms and sovereign wealth funds: Governments’ nonbusiness objectives and discreet power

2022; Palgrave Macmillan; Volume: 54; Issue: 1 Linguagem: Inglês

10.1057/s41267-022-00522-w

1478-6990

Alvaro Cuervo‐Cazurra, Anna Grosman, William L. Megginson,

Private Equity and Venture Capital

We review and bridge the literature on the internationalization of state-owned firms and sovereign wealth funds to provide a novel understanding of how government ownership affects foreign investments in three ways. First, we explain how state-owned firms and funds behave differently from private ones because they need to balance governments' nonbusiness objectives and firms' business goals. This results in competing predictions on whether government ownership helps or hinders internationalization due to particular nonbusiness objectives. Second, building on the review, we provide suggestions on how to extend research topics and theories of the firm by incorporating these nonbusiness objectives in the internationalization decisions in four areas: home government's endowments, characteristics, and attitudes; host-country expansion's support, influence, and impact; home- and host-country relationship conflicts, mediation, and disguising; and management's orientation, opacity, and arbitrage. Third, we capture how governments may use state-owned multinationals and sovereign wealth funds to nudge host-country governments by introducing the concept of discreet power and the use of four strategies (recognition, values, development, and supremacy) to achieve it. This helps to outline the beginning of a unified approach to how governments use their foreign investments to achieve nonbusiness goals.The online version contains supplementary material available at 10.1057/s41267-022-00522-w.Nous passons en revue et rapprochons la littérature de l'internationalisation des entreprises publiques et celle des fonds souverains afin d’apporter une nouvelle compréhension de la façon dont la propriété gouvernementale influence les investissements étrangers. Cette contribution se concrétise de trois manières. Premièrement, nous expliquons comment les entreprises et les fonds publics se comportent différemment des entreprises privées, parce qu’ils doivent trouver un équilibre entre les objectifs non commerciaux des gouvernements et les objectifs commerciaux des entreprises. Ce qui génère les prédictions opposées sur le rôle que joue la propriété gouvernementale: est-ce qu’elle aide ou entrave l'internationalisation en raison d’objectifs non commerciaux particuliers? Deuxièmement, nous appuyant sur la revue des littératures, nous élaborons les suggestions sur la manière d'étendre, via l’incorporation des objectifs non commerciaux aux décisions d'internationalisation, les thèmes de recherche et les théories de l'entreprise dans quatre domaines: les dotations, les caractéristiques et les attitudes du gouvernement du pays d'origine; le soutien, l'influence et l'impact de l'expansion du pays d’accueil; les conflits, la médiation et le déguisement dans les relations entre pays d'origine et pays d'accueil; et l'orientation, l'opacité et l'arbitrage de la direction. Troisièmement, nous essayons de saisir la manière dont les gouvernements peuvent utiliser les multinationales publiques et les fonds souverains pour influencer les gouvernements des pays d’accueil, et ce en introduisant le concept de pouvoir discret et l'utilisation de quatre stratégies (reconnaissance, valeurs, développement et suprématie) pour y parvenir. Cela permet d’esquisser le début d'une approche unifiée de la manière dont les gouvernements utilisent leurs investissements étrangers pour atteindre des objectifs non commerciaux.Revisamos y unimos la literatura sobre la internacionalización de las empresas de propiedad estatal y los fondos soberanos para proporcionar una comprensión novedosa de cómo la propiedad gubernamental afecta las inversiones extranjeras de tres maneras. Primero, explicamos cómo las empresas y los fondos estatales se comportan de manera diferente a los privados porque necesitan equilibrar los objetivos no comerciales de los gobiernos y los objetivos comerciales de las empresas. Esto da lugar a predicciones contradictorias sobre si la propiedad gubernamental ayuda o dificulta la internacionalización debido a objetivos particulares no comerciales. En segundo lugar, sobre la base de la revisión, proporcionamos sugerencias sobre cómo ampliar los temas de investigación y las teorías de la empresa mediante la incorporación de estos objetivos no comerciales en las decisiones de internacionalización en cuatro áreas: recursos, características y actitudes del gobierno local; el apoyo, la influencia y el impacto de la expansión del país anfitrión; conflictos, mediación y encubrimiento de las relaciones entre el país de origen y el país anfitrión; y la orientación, opacidad y arbitraje de la gestión. En tercer lugar, capturamos cómo los gobiernos pueden usar multinacionales estatales y fondos soberanos para empujar a los gobiernos de los países anfitriones mediante la introducción del concepto de poder discreto y el uso de cuatro estrategias (reconocimiento, valores, desarrollo y supremacía) para lograrlo. Esto ayuda a delinear el comienzo de un enfoque unificado sobre cómo los gobiernos utilizan sus inversiones extranjeras para lograr objetivos no comerciales.Revisamos e ligamos a literatura sobre a internacionalização de empresas estatais e fundos soberanos para fornecer uma nova compreensão de como a propriedade do governo afeta investimentos estrangeiros de três formas. Em primeiro lugar, explicamos como empresas e fundos estatais se comportam de maneira diferente de entidades privadas porque precisam equilibrar objetivos não comerciais de governos e metas de negócios das empresas. Isso resulta em previsões antagônicas sobre se a propriedade do governo ajuda ou atrapalha a internacionalização devido a certos objetivos não comerciais. Em segundo lugar, com base na revisão, fornecemos sugestões sobre como estender tópicos de pesquisa e teorias da firma incorporando esses objetivos não comerciais nas decisões de internacionalização em quatro áreas: dotações, características e atitudes do governo local; apoio, influência e impacto da expansão do país anfitrião; conflitos, mediação e disfarce nas relações entre país de origem e anfitrião; e orientação, opacidade e arbitragem da administração. Em terceiro lugar, capturamos como governos podem usar multinacionais e fundos soberanos estatais para estimular governos de países anfitriões, introduzindo o conceito de poder discreto e o uso de quatro estratégias (reconhecimento, valores, desenvolvimento e supremacia) para alcançá-lo. Isso ajuda a delinear o início de uma abordagem unificada de como governos usam seus investimentos estrangeiros para atingir objetivos não comerciais.我们对有关国有企业和主权财富基金国际化的文献进行了综述和链接, 以提供对政府所有权如何以三种方式影响外国投资的新理解. 首先, 我们解释国有企业和基金的行为与私营企业有何不同, 因为它们需要平衡政府的非商业目标和企业的商业目标. 这导致了关于政府所有权由于特定的非商业目标的原因是否有助于或阻碍国际化的相互竞争的预测. 其次, 在文献综述的基础上, 我们为如何通过将这些非商业目标纳入四个领域的国际化决策来扩展研究主题和公司理论提供了建议: 母国政府的禀赋, 特点和态度; 东道国扩张的支持、影响和影响力; 母国-东道国关系的冲突, 调解和掩饰; 以及管理层导向, 不透明度和套利. 第三, 我们确定政府是如何利用国有跨国公司和主权财富基金来推动东道国政府的, 这是通过引入谨慎权力的概念和使用四种策略 (认可, 价值, 发展和优越) 来实现的. 这有助于概述政府如何使用其外国投资实现非商业目标的统一方法的开始.